自2021年中期以来，在许多抑制作用（例如集中的获取政策和医疗抗腐败）下，制药部门一直在继续返回。 Hang Seng Healthcare指数的最大降低超过70％，对A-Share Pharmaceutical部门的欣赏也陷入了较低的历史。随着对“真正变化”的频繁热空气支持政策支持，工业建设的重点开始出现，而2024年的年度报告预测超出了预期。在过去的两个月中，Hang Seng Seng Healthcare/CSI医疗指数增加了24.69％/8.45％（数据资源：AIR，2025/2/1-2025/3/13）。药品部门的“黑暗时刻”是否过去了？布局的金窗口在哪里？ 反转时刻：政策，基础和赞赏之间的多个要点 1）政策：支持“真正变革”的希望工业政策不断构成，主要来自以市场为目标和商业保险支付来支持创新的DRUGS，并通过改善药物价格开发的机制并优化集中式检索政策以防止恶性低成本竞争。特别反映在：①2025年政府工作报告中清楚地表明，“改善了药物价格开发的机制，制定创新的药物目录并支持创新药物的开发”；国家健康保险管理局计划于2025年推出第一类C毒品目录，并通过“主要医疗保险 +商业保险”模型为大量创新药物提供额外的付款路径； ③最近，征求意见关于集中式在线优化计划的草案可能是转向获得医疗保险管理“低价”集中政策转型的重要点，质量重点的时间将到来。 2）基础：商业化和外国同意的两个主要逻辑处于刺激阶段，而创新制药公司在收获期间进入。 一方面，主要的制药公司可能已经从“多种选择”转变为“应该回答问题”的现代药物。为了提高研发的实力，国内创新的制药公司对全球BD（商业扩张）具有很强的吸引力，并且继续允许大规模的Permissionsabroad。从今年年初开始，相关安全公司拥有国内创新药物许可超过25（直到2025/3/25）的统计数据，合作领域已从肿瘤扩展到不同方向，例如自动免疫和代谢，项目阶段发生了巨大变化。中国的现代药物“研发溢价”在全球范围内得到认可。另一方面，确认国内政策支持的支持和商业模式的重大改善，许多创新的制药公司已成为收入或狭窄损失的损失。符合对于安全公司的统计数据，传统制药公司在绩效，收入和收入和收入方面取得了迅速的增长，并实现了惊奇的成就，导致变化和变化。生物制药正在努力收入损失，并进入加速收入增长的阶段。 ③值表面：历史较低，安全性清晰。在水平比较中，过去10年中，申旺药物生物信息学指数的历史性比率已达到34％，该指数低于Shenwan一级指数的50％百分比（数据源：数据源：Wind，最高2025/3/30）。一些现代药物指数以欣赏并具有中期和长期布局价值。 在2025/03/27，CSI医疗和Hang Seng Healthcare的太阳升高和崩溃分别为1.45％/4.64％，弹性不足。从三层行业的分布的角度来看，CSI Medical v的特征S行业与Hang Seng Healthcare CANSA摘要，这是：与药物和生物科学相比，医疗保健，主要是Servantansyong医疗/设备，对现代药物进行了大量投资。香港股票缺乏“变化”，不仅源自指数行业的特征，而且还来自市场环境。 一方面，香港股票允许不寻常的生物技术公司提交清单申请（香港证券交易所于2018年发布了18A规则）。因此，许多专门用于药物和生物技术研究的贫穷现代药品公司和生物技术目标可以聚集在香港股票中，形成了一个使用现代药物，CXO和切割设备作为主要的生态系统；虽然A股在一定程度上受到IPO的收入阈值和限制的限制，而不仅仅是基于传统领域，例如通用医学和传统中医。另一方面，与A-share PHA相比在香港上市的现代公司的Rmaceutical对集中收购的影响较小（集中提取政策主要针对常见药物，有些是针对适当的药物的）；香港股票与海上市场密切相关，这可以加速海外的现代药物许可和商业化。小编：自2021年中期以来，制药部门在许多抑制作用（例如集中式收购政策和医疗反腐败）中继续返回，而Hang Seng Healthcare指数超过了最大的缩减。
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